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银河证券短期不悲观中期需谨慎

发布时间:2021-10-25 09:42:07 阅读: 来源:三角龙骨厂家

银河证券:短期不悲观中期需谨慎

银河证券:短期不悲观中期需谨慎 更新时间:2010-12-20 8:23:17   上周受加息预期落空的利好刺激,上证指数一度冲高到2900点上方,但后期市场出现分化,大盘股开始回调,创业板指数继续创出新高。伴随明年经济目标趋于明朗,预计短期内不会有超预期的经济数据和政策变数,投资者心态转向稳定,A股表现不会大起大落。投资机会方面,建议投资者继续关注行业规划和区域规划的受益板块,特别是与投资相关的个股,同时看好商业、食品饮料等消费行业。

短期紧缩担忧缓解

临近年末,今年的经济形势即将盖棺定论。已经公布的11月份数据预示,今年第四季度整体经济将好于市场预期。在去年基数不断抬高的影响下,工业增加值增速不降反升,环比增长有所加快。三大需求方面,进出口数据、投资数据好于预期,消费零售大体稳定。虽然居民消费价格在11月份同比上涨5.1%,创出年内新高,但是发改委预计12月的CPI数据将低于11月份,回落到5%以下,这也是近期央行没有再次加息的原因之一。总体来看,较好的经济数据和加息预期的落空,在一定程度上舒缓了市场的悲观情绪,促成了上周前期的冲高行情。

明年经济总体目标渐趋明朗。过去一周,市场猜测许久的明年经济核心指标已经出来。发改委将明年CPI目标设定为4%,2011年经济增长目标定为8%左右,并且确定了2011年的八大重点任务。在市场更为关心的货币目标方面,媒体透露2011年新增贷款目标或继续保持在7.5万亿元左右,M2增速目标在16%左右。此前市场对于明年信贷规模的分歧较大,此次披露的7.5万亿的信贷规模应该说是高于市场预期的,因此可以预期明年央行将更多依赖数量型货币政策工具调控宏观经济运行。总体来看,这些数据体现了稳健而非紧缩的货币政策目标,减少了过度紧缩的担心,给市场吃了一颗定心丸。

明年通胀形势不乐观

虽然12月份CPI同比回落几无悬念,但不代表通胀压力会有趋势性改善,明年上半年通胀压力都会持续存在。首先,12月份CPI的同比回落很大程度是因为当月不再存在翘尾因素,而今年3月份以来翘尾因素对各月的影响都超过了1%。其次,CPI的翘尾因素对明年物价的影响是前高后低,一、二季度翘尾因素的影响都很大,峰值将出现在6月份。第三,随着春节临近,消费旺季将推高明年1、2月份的新增涨价因素。

除了上述国内因素,未来半年美国经济持续复苏的可能性在大大增加。最新的OECD领先指标显示,美国的领先指标小升0.3个点至102.3点,经济活动有加速迹象。作为美国经济主要增长引擎的消费者支出,数月来正在温和增长,导致投资者对美国经济前景的乐观情绪上升,资金纷纷从国债市场流向股市、大宗商品期货等高风险、高收益品种,10年期美国国债收益率创下了半年来的收盘新高。我们认为,美国经济持续复苏,很可能会继续推高大宗商品价格,使国内受到输入性通胀的困扰。

上述国内外因素如果叠加作用,明年物价形势可能更加严峻,紧缩政策将因时而动,不排除继续加力的可能,从而考验A股市场的承受力。

总体来看,明年经济总体目标的明朗打消了市场对过度紧缩的担心,12月份的CPI数据也不像11月份那样充满悬念。年内市场情绪趋于稳定,预计A股短期表现不会大起大落。

在投资机会方面,涉及行业和地区规划的消息将刺激相关板块活跃,特别是规划中受益于投资的个股会有更好表现。此外,消费旺季的到来和产品提价因素,也有望刺激消费类板块。我们认为,未来一段时间局部热点活跃仍然是市场运行的主要特征,市场尚不具备整体上涨的动力,对股指的期待不能过高。

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